你知道科创板第一份年度成绩单的真相吗?国泰君安告诉你!

来源:榕城网 2020-05-22 13:30:36

近期,国泰君安新股研究团队从百家科创板公司的业绩中,挖掘出四个真相,帮助投资者了解科创光环下,中国经济的真正韧性所在。

01营收净利增速放缓

韧性仍然良好

截至2020年5月9日,共有105家科创公司披露年报数据:

科创板2019年营业总收入1497.5亿元(YOY+14.0%),较2018年增速下降9.2%;

剔除未盈利企业归母净利润197.8亿元(YOY+26.6%),较2018年增速下降16.1%。

截至2019年末,科创板单家企业平均营收达14.26亿元,平均净利润达1.92亿元,平均净利已超创业板综指的平均水平0.77亿元。

同时,105家企业中有52家公司营收增速在20%以上,55家公司净利润增速在20%以上。

不过与三年前相比,这个速度降低了超过20%。

▼ 科创板利润增速表现强于营收增速

数据来源:Wind、国泰君安证券研究

从2020年一季度疫情影响来看,各大板块的营收及净利润增速回落至负区间。但科创板净利润增速为-5.6%,领先于上证综指的-20.2%、中小板综的-9.7%、创业板综的-18.5%。

02降本+增效

科创企业轻装出发

科创企业多数处于成长期,随着行业及公司发展,规模经济的作用凸显,公司成功实现降本增效,毛利率逐步提升。

过去四年里,科创板块的毛利率由2016年的33.1%提升至2019年的35.9%(+2.8pct),净利率由8.2%提升至13.2%(+4.0pct),ROE则由10.5%下降至9.6%(-0.9pct)。

随着科创企业销售净利率的逐步稳定,参考上证综指目前7.1%的杠杆率水平,科创企业杆杆率仍有上升潜力。未来,通过上市后的多元融资渠道提升经营杠杆,提升资产周转率,科创企业有望进一步驱动ROE提升。

03更优秀,更努力

科创继续高研发投入

国泰君安按“研发费用占总营收比=科创板总研发费用/科创板营业总收入”的公式计算,从2019年年报披露来看,科创板7.67%的研发投入占比大幅领先创业板的4.73%、中小板的2.79%和上证综指的1.05%。

2019年科创公司累计研发投入达到114.9亿元,同比增长26.3%,高于创业板的16.39%、中小板的16.93%和上证综指的18.28%。

行业分化也在研发投入上再次出现:

投入规模大

以人工智能、云计算等领域为主新一代信息技术领域公司平均研发投入整体维持高位,单家公司平均研发费用1.6亿元;

投入增速快

节能环保近两年研发投入增速均超过45%;

投入占比高

生物制药公司近三年研发投入占比稳定在10%以上,2019年占比高达15%;

其余公司的研发投入占比稳定在4%~8%区间。

04科创分红,分外眼红

尽管从传统市场来看,成长期的企业通常分红较少,但从此次年报披露来看,目前科创板意外的具有了高分红的特征。

2019年科创板分红率达到38.1%,这一数字领先于上证综指的33.3%、中小板的33.1%和创业板的31.8%。

从绝对值来看,科创板平均单个公司分红0.80亿元,超过创业板公司的0.72亿元。

以上就是国泰君安对科创板第一份年度成绩单的四个解读,投资者可以作为参考。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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