摘要

玻璃

行情回顾：截止6月21日，玻璃主力合约收盘价为1510元/吨，周环比下跌6.5%。


(资料图片)

逻辑观点：宏观上，外围中美谈判未出现明显转机，国内LPR下降10bp，低于预期，市场期待进一步的楼市积极政策。基本面上，周内一条产线点火，一条产线冷修，净增日熔量300T/d。库存上，截止到20230621，全国浮法玻璃样本企业总库存5524.7万重箱，环比增加45.1万重箱，环比+0.82%，同比-30.29%。库存再度累库，端午期间下游产销明显回落，需求持续性不佳。

行情展望及操作建议：玻璃当前处于供给压力渐增，估值向下修复，需求平淡的阶段。供给端，上半年利润快速修复以后，利润较好，尚未点火的复产产线增加，供给压力渐增，压制玻璃价格反弹。需求上，整体需求平淡。6月初在降息和部分城市降首付放开限购等政策刺激下，下游有短期小规模补库，但反弹未超前高，估值继续向下修复。政策上，7月仍有政策利好预期，保交楼”和专项债计划还将支撑房地产竣工端发力，对玻璃价格有托底作用。故玻璃当前在“强预期，弱需求，高供给”三者间来回博弈，价格区间震荡。短期来看6月-7月中由于高温和预计，需求端改善的力度和持续性不佳以及成本的继续向下崩塌对玻璃价格的反弹具有压制作用，短期或进一步向下探底后回升。参考区间（1480，1650）.

风险提示：地产政策不及预期，浮法玻璃产线点火延期等。

纯碱

行情回顾：截止6月21日，纯碱主力合约收盘价为1671元/吨，周下跌1.534%。

逻辑观点：供应方面，近期装置检修较少，装置维持稳定，产量维持在61-62万吨。周内纯碱产量 61.03万吨，环比+0.48万吨，+0.8%。月底部分企业有检修计划。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存 3 万吨，环比+1.08 万吨，涨幅 2.53%。6月下半月后再次累库，库存仍旧偏低。需求方面，受远兴投产兑现，下游观望情绪较浓。现货低库存下碱厂挺价意愿强烈，价格相对坚挺，局部地区小幅提涨。整体来看，夏季检修较多，供给收缩，但扩产背景下下游持货意愿低迷，维持刚需采购。

行情展望及操作建议：当前纯碱近月和远月分歧较大。近月由于7-9月是检修季，供给收缩，下游刚需尚在，且低库存状态下对近月纯碱价格有一定支撑。但月底投产预期兑现后，9月以后纯碱整体产能过剩明确。下游对高价碱抵触心理强，四季度以后产能过剩，利润进一步收缩，纯碱价格跌破氨碱法成本线，倒逼高成本的氨碱法企业产能逐渐淘汰。09合约反弹到在氨碱法成本附近承压。短期来看，纯碱近强远弱格局明显，近月07，08合约在供需紧平衡下，低库存和挺价原因较为坚挺，09合约天然碱投产兑现后，价格易跌难涨，中长线仍建议逢高沽空。参考区间（1600，1750）。

风险提示：装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等

文章链接：-一周集萃-玻璃与纯碱-玻璃供给压力渐增，纯碱远月过剩难解-20230625

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